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天猫入驻:淘宝指数(对冲)——好朋友网

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3.对冲也被翻译为“对冲交易”。其基本做法是买入或卖出与现货市场交易数量相当,但交易头寸相反的商品期货合约。天猫入驻是希望通过在未来某个时间卖出或买入相同的期货合约,来抵消期货交易带来的利润或损失,从而补偿或抵消现货市场价格变动带来的实际价格风险或收益,将交易者的经济收入稳定在一定水平。

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6.如果说黄金价格的自由波动使黄金价格面临风险,那么也促进了黄金市场的蓬勃发展。如果说风险是金融创新之母,那么黄金价格的自由波动将直接催生黄金期货及相关衍生品市场。

7.套期保值原理:假设期货的近远期价格分别为F1和F2,现货的近远期价格分别为S1和S2,那么不同套期保值的操作方法和效果如下:买入套期保值需要在F1买入期货市场的期货,到期后在S2买入现货,在F2卖出已平仓的期货,以规避现货价格上涨的风险,这样到期后必须满足套期保值成功(F2-S2)-(F1-S1) 0。卖出套期保值时,需要在F1卖出期货市场的期货,到期后在S2卖出现货,在F2买入平仓期货。这样到期后满足条件:(F1-S1)-(F2-S2) 0套期保值成功。

对于黄金生产商来说,他们面临的风险主要在于黄金价格的预期下跌,也就是卖出对冲的使用。通常情况下,如果黄金期货价格高于现货价格,那么金矿商可以通过期货市场进行操作,实现稳定的利润。如果一家矿山企业的黄金生产成本在130元/克,未来3个月有5吨黄金产量,网店转让的黄金现货价格为200元/克,3个月黄金期货价格为210元/克,网店转让天猫入驻,那么矿山企业就有10元的超额利润,前期的客观现价差可能会逐渐缩小。为了规避未来金价下跌带来的风险,黄金矿商可以在期货市场卖出5000份合约。3个月后价差降至10元以下,套保成功(不含交易费用)。

对于使用黄金的企业来说,面临着成本上升的风险,也就是采取买入套期保值。例如,一家黄金饰品生产企业3个月后需要购买5吨黄金用于黄金饰品生产,现货市场黄金价格为200元/克,3个月期货价格为205元/克,为了规避现货价格上涨带来的风险,黄金饰品生产企业可以提前在期货市场购买5000手3个月黄金期货合约。如果到期后3个月后黄金期货的现金价差扩大到5元以上,则套期保值成功(不含交易费用)。

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从历史上看,我国现有的黄金远期品种Au(T D)与黄金现货价格的波动幅度相同,两者的价差很小。这意味着我们可以通过Au(T D)用黄金期货进行现金套利。通过上海黄金期货与Au(T D)的对比可以发现,黄金期货与现货之间存在套利机会,这在黄金期货上市初期尤为明显。

从基础上看,这个问题更明确。但在2008年11月21日之前,个人无法实现黄金现货销售,实物黄金只针对法人。无论交付还是被交付,个人必须具有法人资格,而个人不可能直接参与。这大大削弱了市场套利力量,没有套利交易。黄金期货经常偏离现货价格,也不乏倒挂现象。

基于持有成本理论,如果用自有资金进行投资,当一年期存款利率为4.14%时,六个月到期合约的基差理论上约为-4.9。因此,黄金806合约上市交易首日,20元以上的基差给了企业充分的无风险套利空间,而且这种套利不止一次发生。就目前2.25%的1年期存款利率而言,6个月到期合约的理论基础是-2.98,4个月到期合约的理论基础是-2.11。所以套利机会很多,但由于只有法人才能进行套利,个人无法实现,所以市场套利动力较弱。换月时黄金盈利基础收敛到1-2个点的范围。可以看出,黄金基差在(-5,-1)区间内长期振荡,当基差小于-5或-1左右时存在套利机会。在交易成本相同的情况下,不同利率带来的理论基础水平会相应变化。

虽然目前黄金期货市场并不活跃,尤其是现金套利的参与者有限,而且黄金期货和现货的市场价格往往会出现背离,尤其是在黄金期货和现货的交易时间并不完全一致的情况下,这就给了黄金矿商利用期货进行套期保值的机会。从某种意义上说,套期保值就是现金套利。现金套利成功了,套期保值就成功了。下面将介绍黄金现货企业套期保值的成功案例。

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例如,随着金融危机的加深,黄金价格从历史高点下跌,并在10月份跌破700美元/盎司。剧烈的价格波动使黄金开采企业面临金价下跌的风险,但黄金期货的适时推出给了企业套期保值和无风险套利的利器。以紫金矿业为例介绍未来套利的操作;

上市首日,金价高达230.99元/克。按照上述理论基准价,806合约应该比现货金价高出5元左右,产生20元以上的价差。于是,紫金矿业果断在期货市场卖出,在金交所现货市场买入,进行无风险套利。事实上,产金企业可以对冲而不是套期保值。据了解,紫金矿业已尝试出售130份合约。在接下来的三个交易日中,紫金持有的空单数量增加至1513手,这些空单将在4个月后全部到期。同时,它通过在现货市场购买相等的头寸,进行了严格的无风险套利。事实表明,套利结果给紫金矿业带来了巨额利润。与套期保值相比,无风险套利程序简单,风险相对较低,但成本较高。类似的还有紫金矿业、山东黄金、赵晋集团等黄金商。据介绍,如果1月14日黄金期货806合约结算价为219.28元/克,短短4天,三大黄金商自营席位持有的空头合约价值将达到5.48亿元,三大黄金商将始终持有2498手黄金期货806合约空单。

毕竟期货市场是一个不同于现货市场的独立市场,会受到一些其他因素的影响,所以期货价格的波动时间和波动幅度不一定与现货价格完全一致。此外,期货市场有规定的交易单元,两个市场的操作数量往往不相等,这意味着套期保值者在抵消损益时可能获得额外的利润或损失。

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需要注意的是,套期保值可以规避现货价格波动的风险,但期货套期保值并不是无风险的交易。套期保值对企业的经营者要求高。如果企业的经营者缺乏期货套期保值的相关知识或经验,很容易引发风险。此外,一个企业对未来形态的误判,也会导致一个市场的盈利无法完全弥补另一个市场的亏损,甚至现货和期货市场都会出现亏损。之前航空公司对冲亏损的案例就是最好的例子。

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